在执业药师挂证、医保药店严格监管的趋紧政策氛围中，全国各地的药品零售企业在近一阶段迎来了有利于行业发展的两大红利：一是4月1日起增值税率再次下调；二是5月1日起，各地开始按国务院的部署要求降低社保费率。受益于此，零售药店的利润将在2019年有所增厚。

增值税率一降再降

在今年的“两会”上，国务院总理李克强在《政府工作报告》中指出，2019年将“深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进”。

言出必践。从4月1日起，新一轮的降低增值税率举措付诸实施，加上社保费率的调降，“全年有望减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元”，约占2018全国一般公共预算收入的10.91%，占全国财政总收入的7.69%，占2018年GDP的2.22%，力度不可谓不大。

实际上，加上本轮的调整，我国的增值税已经出现过4次重要的变化：

1、资料显示，2012年时我国的增值税转型改革已基本完成，但增值税与营业税重复征收的现象屡见不鲜，因此国家从2014年7月1日起，对增值税进行了第一轮的下调与并档，将6%、4%和3%的税率统一调整为3%，受此影响，2015年增值税收入同比涨幅由7.1%降为0.8%。

2、2016年国家推行“营改增”政策后，国务院常委会议决定从2017年7月1日起将增值税率从17%、13%、11%、6%四档简并为17%、11%、6%三档，取消13%的税率，更是将农产品、天然气等的增值税税率从13%下调至11%。

3、2018年4月4日，财政部与国家税务总局联合发文，决定从5月1日起将原适用17%和11%增值税税率的，分别调整为16%、10%；原适用6%税率的保持不变。

4、2019年减税力度进一步加大，4月1日起16%、10%、6%三档增值税税率进一步下调至13%、9%、6%，这为今后三档并两档留出了充足的想象空间。（参看图表1）

相较于2018年5月1日时整体下调一个百分点的增值税税率变化，今年的减税力度更大，特别是16%直接降至13%。如果药品零售业按此税率执行，按照《2018～2019年度中国药店发展报告》公布的中国药店价值榜样本企业平均30.23%的毛利率水平，则行业的实际税率会从4.84%降至3.93%，整体下降0.91个百分点。

从个例来看，比如一心堂2018年零售业务毛利率39.76%，受益于这一政策，运用简易模型测算，其实际税率会从6.36%降至5.17%，整体下降达到1.19个百分点。按照一心堂2018年零售业务87亿元的营业收入静态计算，此举将使其毛利额增加超过1亿元左右，并同步提升净利润额。

当然，这种测算有一个前提，那就是零售药店不把增值税带来的利益直接让渡给消费者，他们所售的商品或服务仍然维持原来的价格，也就是说他们把省下来的增值税全部变成了利润；同时，这种测算也没有考虑供零之间的博弈——如果连锁药店不向上游议价，那么对毛利率的影响并不大；反之，如果议价，毛利率的提升幅度才会达到理想水平。

社保费率下降拉低人工成本

与增值税税率下调几乎同步的另一项政策红利，则是社保费率的下调。

李克强总理在今年的《政府工作报告》指出，下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降低至16%。稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法”。

作为具体的实施方案，国务院办公厅印发的《降低社会保险费率综合方案》指出：

一是降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例，高于16%的省份，可降至16%。目前，不同省份（含新疆生产建设兵团）企业缴费比例并不统一，有的省份高达20%，多数省份已阶段性降至19%，还有个别省份在14%左右。

二是继续阶段性降低失业保险和工伤保险费率，现行政策到期后再延长一年至2020年4月30日。

三是调整社保缴费基数政策。将城镇非私营单位和城镇私营单位就业人员平均工资加权计算的全口径城镇单位就业人员平均工资作为核定职工缴费基数上下限的指标，个体工商户和灵活就业人员可在一定范围内自愿选择适当的缴费基数。

四是加快推进养老保险省级统筹，逐步统一养老保险政策，2020年底前实现基金省级统收统支。

五是提高养老保险基金中央调剂比例，今年调剂比例提高至3.5%。

六是企业职工各险种原则上暂按现行征收体制继续征收，“成熟一省、移交一省”。在推进社保费征收体制改革的过程中，不得自行对企业历史欠费进行集中清缴，不得采取任何增加小微企业实际缴费负担的做法……

据测算，这一《方案》完全实施到位的话，2019年预计可减轻市场主体的社保缴费负担3000多亿元。

以河南省为例，该省已着手下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，目标是由高峰时的19%下调至16%，2019年5月1日起正式实施；继续延长阶段性降低失业保险费率、工伤保险费率政策……初步测算数据显示，相关政策全年可为省内市场主体减负约96.2亿元。

回到药品零售行业来看，物业租金和人工成本一直以来都被零售药店视为两项重大成本。《2018～2019年度中国药店发展报告》统计数据显示，费用总额（销售、管理、财务等）占销售额比例的样本企业均值为23.01%，而薪酬总额占比的均值为9.32%。

从A股民营“四大家”的表现来看，其费用（销售费用、管理费用、财务费用及其他费用）占营业收入的比例均在三成左右，而职工薪酬分列于销售费用、管理费用两大项中，合计占营收的比例大都在17%以上，最少的是老百姓大药房13.84%。因此，社保费率降低的一系列政策，将有利于拉低这些企业的用工成本。（参看图表2）

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